Worldsteel Short Range Outlook oktober 2022

World Steel Association (worldsteel) har idag släppt en uppdatering av sin Short Range Outlook (SRO) för 2022 och 2023. worldsteel förutspår att efterfrågan på stål kommer att minska med 2,3 procent 2022 för att nå 1 796,7 Mt efter att ha ökat med 2,8 procent 2021. Under 2023 kommer efterfrågan på stål att se en återhämtning med 1,0 procent för att nå 1 814,7 Mt. Den nuvarande prognosen representerar en revidering nedåt jämfört med den tidigare prognosen, vilket återspeglar återverkningarna av en ihållande hög inflation och stigande räntor globalt. Hög inflation, penningpolitisk åtstramning och Kinas avmattning bidrog till ett svårt 2022, men efterfrågan på infrastruktur förväntas lyfta efterfrågan på stål 2023 något.

I en kommentar om utsikterna sa Máximo Vedoya, VD för Ternium, och ordförande för Worldsteel Economics Committee, "den globala ekonomin påverkas av ihållande inflation, USA:s monetära åtstramning, Kinas ekonomiska inbromsning och konsekvenserna av Rysslands invasion av Ukraina Höga energipriser, stigande räntor och fallande förtroende har lett till en avmattning av stålanvändande sektorers aktiviteter. Som ett resultat av detta har vår nuvarande prognos för den globala efterfrågan efter ståltillväxt reviderats ned jämfört med den föregående. Utsikterna för 2023 beror på effekterna av en åtstramning av penningpolitiken och centralbankernas förmåga att förankra inflationsförväntningarna. Särskilt EU:s utsikter är föremål för ytterligare nedåtrisk på grund av den höga inflationen och energikrisen som har förvärrats av kriget mellan Ryssland och Ukraina."

Allmän

Den globala ekonomiska miljön har försämrats avsevärt under 2022 när inflationsrisken realiserades fullt ut tillsammans med andra stora motvindar, nämligen Ryssland-Ukraina-kriget och Kinas nedstängningar. Kriget mellan Ryssland och Ukraina förvärrade inflationstrycket som antändes av obalanserna i utbud och efterfrågan efter lockdownen när kriget störde energi- och livsmedelsförsörjningen och ingrep med normaliseringen av leveranskedjorna. I synnerhet i Europa, där beroendet av rysk gasförsörjning är stort, påverkas såväl ekonomiska aktiviteter som förtroende hårt av energikrisen.

Feds aggressiva räntehöjningar och starka US-dollar driver fram recessionsrisker i USA och kommer att ha en ringeffekt för resten av världen genom kapitalutflöden i tillväxtekonomierna, vilket ökar den finansiella stressen i skuldsatta länder och konsumenter. Stigande räntor och hög inflation kommer att påverka investeringar och konsumtion, och kommer att skada stålintensiva sektorer som bygg, maskiner och sällanköpsvaror.

Försörjningskedjans problem lättade något under 2022, men fortsatte att begränsa produktionsverksamheten när nya störningar har uppstått. Förutsatt att kriget inte kommer att sluta snart och Kina fortsätter att upprätthålla sin strikta covid-inneslutningspolicy för tillfället, kommer leveransflaskhalsar inte att försvinna helt, trots avtagande efterfrågan.

Osäkerheten är fortsatt hög för den globala ekonomin och riskbalansen är till stor del snedställd på nedsidan. Bland dessa är effekten av penningpolitisk åtstramning, fortsatt inflation, riktningen för den kinesiska ekonomin och dess covid-politik, den potentiella gasförsörjningskrisen i Europa och förvärringen av kriget mellan Ryssland och Ukraina med oväntade konsekvenser.

Kina

Återhämtningen av den kinesiska stålefterfrågan i slutet av 2021 vände under andra kvartalet 2022 då upprepade covid-låsningar ledde till en drastisk kylning av den kinesiska ekonomin. Svackan på fastighetsmarknaden har fördjupats, och investeringarna i fastigheter har mattats av till det värsta på 30 år. Alla större indikatorer på fastighetsmarknaden är i negativt territorium, med golvyta under uppförande som kontrakteras för första gången i dess moderna historia. Trots regeringens ansträngningar för att stärka fastighetsmarknaden förväntas ingen större vändning eftersom köparnas förtroende förblir svagt på grund av strikta covid-åtgärder och utvecklarkonkurser. Infrastrukturinvesteringarna återhämtar sig tack vare statliga åtgärder och kommer att ge visst stöd till efterfrågan på stål i slutet av 2022 och 2023. Men så länge fastighetssektorn förblir deprimerad kommer det att vara svårt för efterfrågan på stål att återhämta sig markant.

Efterfrågan på stål i Kina minskade med 6,6 procent under de första åtta månaderna av 2022. För hela året kommer efterfrågan på stål sannolikt att falla med 4,0 procent med den låga baseffekten under andra halvåret 2022. Under 2023 kan nya infrastrukturprojekt och en mild återhämtning på fastighetsmarknaden förhindra ytterligare nedgång i stålefterfrågan. Efterfrågan på stål 2023 förväntas vara oförändrad under antagandet att små nya stimulansåtgärder ska införas och lockdown-åtgärder i stort sett tas bort under senare delen av 2022. Betydande nedåtrisker finns om dessa antaganden inte uppfylls. Den avtagande globala ekonomin innebär ytterligare nedåtrisk för Kina.

Avancerade ekonomier

Återhämtningen av stålefterfrågan i utvecklade ekonomier fick ett stort bakslag 2022 på grund av ihållande inflation och bestående flaskhalsar på utbudssidan. Kriget i Ukraina har gett ytterligare impulser till inflations- och leveranskedjeproblem. I synnerhet står EU inför svåra ekonomiska förhållanden med hög inflation och energikrisen. Sentimentet minskar och industriverksamheten svalnar kraftigt mot en nedgång då höga energipriser tvingar fram fabriksstopp.

Efterfrågan på stål i EU förväntas minska med 3,5 procent 2022. Med en omedelbar förbättring av gasförsörjningssituationen inte i sikte kommer stålefterfrågan i EU att fortsätta att minska under 2023 med en betydande nedåtrisk vid hårt vinterväder eller ytterligare störningar i energiförsörjningen. Finansiella risker som härrör från höga statsskulder och långsam tillväxt i Kina utgör ytterligare nedåtrisker för EU. Det finns också möjliga långsiktiga konsekvenser för ekonomins struktur och därmed stålefterfrågan om de ekonomiska begränsningarna fortsätter på nuvarande nivå. Å andra sidan, om kriget mellan Ryssland och Ukraina slutar tidigare än väntat, finns det en uppåtpotential.

Den ihållande och starka återhämtningen av den amerikanska ekonomin från pandemichocken närmar sig sitt slut när Fed driver aggressiva räntehöjningar för att hålla tillbaka inflationen. Tillverkningsverksamheten förväntas svalna kraftigt tack vare den svaga ekonomiska miljön, starka dollar och förskjutning av utgifter från varor till tjänster. Bilsektorn förväntas dock bibehålla det positiva momentumet på grund av uppdämd efterfrågan och lättnader i leveranskedjans begränsningar. Byggsektorn kommer att kämpa på grund av den lättade bostadsboomen och den försenade återhämtningen av den icke-bostadssektorn på grund av stigande materialkostnader och höga räntor. Den nya infrastrukturlagen kommer dock att kraftigt öka infrastrukturinvesteringarna, och ökande investeringar i energisektorn kommer att stödja tillväxten i stålefterfrågan trots en försvagad ekonomi. Totalt sett förväntas USA:s stålefterfrågan inte övergå i en nedgång.

Återhämtningen av stålefterfrågan i Japan försvagades då stigande materialkostnader och brist på arbetskraft har lett till byggförseningar. Men med stöd från byggnads- och maskinsektorerna för icke-bostäder kommer efterfrågan på stål att fortsätta sin måttliga återhämtning under 2022. Tillväxt inom fordonsindustrin med lättade begränsningar i leveranskedjan kommer att möjliggöra en fortsatt återhämtning av stålefterfrågan 2023.

Utsikterna för efterfrågan på stål för Sydkorea har försämrats och förväntas minska under 2022 på grund av entreprenadinvesteringar och konstruktion. Återhämtningen under 2023 kommer att ledas av att flaskhalsar i försörjningskedjan lättar och förbättrade utsikter för fartygsleveranser och konstruktion. Återhämtningen av tillverkningen kommer dock att vara begränsad på grund av den svaga världsekonomin.

Både Japan och Korea står inför nedåtrisker från de försämrade globala ekonomiska utsikterna eftersom deras stålanvändande sektorer har en hög exponering mot export.

Efterfrågan på stål i den utvecklade världen kommer att falla med 1,7 procent och återhämta sig med 0,2 procent 2022 respektive 2023, efter att ha återhämtat sig med 16,4 procent 2021 från pandemisk nedgång på 12,3 procent.

Utvecklingsekonomier exklusive Kina

Många utvecklingsekonomier, särskilt energiimporterande, upplever mer akuta inflations- och monetära åtstramningscykler som började före de utvecklade ekonomierna. Byggsektorn påverkas av hög inflation, antingen direkt genom höga räntor och materialkostnader, eller minskat statligt budgetutrymme för infrastrukturprojekt på grund av utgifter för inflationslindringar.

Ändå kommer de snabbväxande asiatiska utvecklingsekonomierna som Indien och ASEAN att bibehålla hög tillväxt, med stöd av den inhemska ekonomins strukturella styrka.

Trots global motvind kommer Indiens stålefterfrågan att visa hög tillväxt tack vare stark stadskonsumtion och infrastrukturutgifter, vilket också kommer att driva efterfrågan på bland annat kapitalvaror och bilar.

I ASEAN-regionen såg efterfrågan på stål en långsam återhämtning från pandemin, med återhämtningen av konstruktionen släpade. Men 2022 har regionens efterfrågan på stål visat stark tillväxt när regeringar driver på för infrastrukturprojekt. Särskilt stark tillväxt i efterfrågan på stål förutses i Malaysia och Filippinerna.

Å andra sidan kommer länderna i Syd- och Centralamerika att se en kraftig inbromsning i stålefterfrågan eftersom regionen står inför utmaningar från en miljö med hög inflation. Förutom hög inflation och stigande räntor inhemskt kommer den amerikanska penningpolitiska åtstramningen att sätta ytterligare press på finansmarknaderna. Efter en exceptionell återhämtning 2021 kommer efterfrågan på stål i många syd- och centralamerikanska länder att se en krympning under 2022, med betydande lagerminskning och avtagande konstruktion.

I MENA-regionen är efterfrågan på stål fortsatt motståndskraftig på grund av att de oljeexporterande länderna drar nytta av höga oljepriser och megainfrastrukturprojekt i Egypten. Höga oljepriser har dock inte lett till en större ökning av nybyggnadsprojekt i GCC-länderna eftersom regeringar försöker bygga upp skattebuffertar.

I Turkiet skadar lirans depreciering och höga inflation dess byggverksamhet, vilket leder till en minskad efterfrågan på stål 2022 och endast en begränsad återhämtning 2023.

Trots tunga sanktioner mot Ryssland förväntas stålefterfrågan minska mindre än vad som förutsågs i början av kriget, främst på grund av höga oljepriser och statliga stödåtgärder för byggandet. Bil- och maskinsektorerna har dock sett en djup sammandragning på grund av deras höga beroende av importerade delar och komponenter. År 2023 förväntas stålefterfrågan se en djupare sammandragning eftersom sanktionerna blir mer bitande med tiden. Efterfrågan på stål i det krigsdrabbade Ukraina minskade med mer än 50 procent 2022, men en partiell återhämtning förväntas under 2023 på grund av återuppbyggnadsaktiviteter.

Stål använder sektorer

Konstruktion

Återhämtningen efter avstängningen i byggverksamheten hindrades först av flaskhalsar i utbudet och sedan stigande materialkostnader. Den globala byggaktiviteten står inför ytterligare utmaningar under de kommande åren då räntorna börjar stiga i många regioner för första gången sedan den globala finanskrisen. Utsikterna för bostadsbyggande har försämrats avsevärt på grund av stigande finansieringskostnader, sänkt köpkraft och svagt förtroende. Å andra sidan, trots motvinden, är infrastruktur fortfarande en ljuspunkt i många regioner, eftersom regeringar fokuserar på infrastrukturprojekt.

I Kina är fastighetsmarknaden fortsatt deprimerad och en stark återhämtning förväntas inte på grund av lågt förtroende hos köparna. Med vissa avslappningsåtgärder på fastighetsmarknaden förväntade är en liten förbättring 2023 sannolikt. Infrastrukturinvesteringar kan ta ett mer positivt momentum eftersom den kinesiska regeringen förlitar sig på infrastrukturinvesteringar för att stödja den svaga ekonomin.

I USA förväntas den nya infrastrukturlagen öka investeringarna i infrastruktur kraftigt trots den försämrade allmänna ekonomiska miljön. Högkonjunkturen inom bostadsbyggandet avtar mitt i höga byggkostnader, stigande bolåneräntor och förhöjda bostadspriser. Kraftigt stigande räntor kommer att fördröja återhämtningen av den icke-bostadssektorn.

I EU försvagas byggverksamheten generellt på grund av höga materialkostnader, brist på material, stigande räntor och fallande förtroende. Italien har å sin sida sett en stark byggtillväxt under 2022 på grund av statliga incitament, men framtidsutsikterna är osäkra.

I Japan kommer anläggningsprojekt i samband med naturkatastroferförebyggande program att stödja efterfrågan på byggstål.

I Indien kommer en stark push för infrastruktur, inklusive vägar och tunnelbaneprojekt, att fortsätta att driva efterfrågan på stål. Utveckling av stadsinfrastruktur kommer också att driva på bostadssektorns återhämtning.

Över hela ASEAN fokuserar regeringar på att återuppta försenade eller stoppade infrastrukturprojekt. Ändå kan en åtstramning av penningpolitiken och stigande kostnader undergräva tillväxten i bostadsbyggandet i regionen.

Mexiko står inför en mycket svag återhämtning inom byggbranschen: sektorn förväntas inte nå pre-pandeminivåer 2023. I Brasilien bromsar även byggsektorn in efter en stark utveckling under första halvåret 2022.

I GCC-länderna försenar budgetbuffrande ansträngningar nya projekt på kort sikt, men höga oljepriser kommer att leda till fler byggaktiviteter inom en snar framtid.

Bil

Den globala bilindustrins återhämtning fortsatte under första halvåret 2022 mitt i motvinden som till stor del var relaterade till covid-19-restriktioner i Kina och kvardröjande störningar i leveranskedjan. I USA är produktionen av lätta fordon redo för en fortsatt uppåtgående rörelse förutsatt att flaskhalsarna i utbudet fortsätter att lätta, även när den bredare tillverkningssektorn bromsar kraftigt. I Mexiko, efter en svag prestanda 2021, förväntas bilproduktionen visa stark tillväxt under 2022 och 2023 på grund av den gradvisa minskningen av bristen på halvledare. I Indien är farten för personbilstillverkning stark och förväntas vara fortsatt god med starka orderböcker och förbättrad tillgång till mikrochips. I Sydkorea förväntas biltillverkningen växa eftersom nedstängningarna i Kina och störningar i leveranskedjan lindras något.

Samtidigt, i Tyskland och Japan, sker återhämtningen i en långsammare takt, med en mer synlig förbättring förväntas under 2023. I Ryssland rasade personbilstillverkningen med svag efterfrågan och allt allvarligare brist på komponenter.

På senare tid har störningar i försörjningskedjan blivit mindre akuta och det förväntas att situationen kommer att förbättras ytterligare 2023. Men stigande inflation och särskilt stigande energipriser pressar hushållens budgetar, samtidigt som stigande räntor gör bilar mindre prisvärda. En potentiell svaghet på efterfrågesidan kan försvaga återhämtningen av produktionen.

Produktionen och försäljningen av elbilar har dock tagit fart, särskilt i Kina och Europa. I Kina ökade produktionen av elbilar med 120,0 procent till 3,28 miljoner enheter, vilket motsvarar 22,5 procent av den totala fordonsproduktionen under de första sju månaderna 2022.